科士达公司发布年报，2015年实现营业收入15.3亿元，净利润2.3亿元，分别比去年同期增长了10%、53%，达到预期标准。拟定分配方案：每10股派发现金股利2.5元(含税)，每10股转增5股。
　　大功率科士达UPS电源增长迅速，新业务逐渐放量。2015年在线式科士达UPS电源业务实现了25.2%增速至8.6亿元，带动公司整体收入增长。其中，10K以上的在线式产品尤为可观，增长了43.2%至5.2亿元。另一方面，以新能源汽车充电桩和精密空调为代表的新业务也出现了放量增长，显示出未来充足的爆发潜力。
　　产品结构升级优化，提升盈利性。2015年公司综合毛利率为34.0%，较去年增加了3.6个ppt。盈利改善主要来自于UPS主业产品结构优化。大功率电源产品的毛利率较小功率高12.1个ppt，10K以上产品销售比重增加提高了在线业务毛利率。同时，公司在海外逐步销售自主品牌的在线式UPS，替代了原低毛利的离线产品，收效良好。15年充电桩产品毛利率40.6%，也将继续拉升综合盈利水平。
　　2016年充电桩收入将迎来爆发性增长，成为主要增长极。公司作为国内领先UPS供应商，掌握AC/DC模块的关键制造技术，产品安全性、转化率佳，生产流程高效，渠道成熟。16年充电桩行业投资增速超400%，公司竞争优势明显，销售倍增是大概率事件，有望勇立潮头，分享行业盛宴。
　　调整2016~17年收入-9.8%/-7.0%至20.5/26.0亿元，上调净利润13.9%/17.2%至3.2/4.2亿元。上调EPS13.9%/17.2%至1.08/1.41元。上调目标价9%至43.19元，对应2016~17年P/E分别为40X和31X。考虑充电桩业务的高成长性，估值水平在行业中具吸引力，维持“推荐”。